岁末年初，多家券商机构对保险行业的2024年发展进行分析展望，“持续改善”“估值修复”“转型深入”等词成为高频关键词。与之相对的是，当前，保险股仍旧处于深度调整期，业内分析多归因于外部因素影响与投资者心理预期。值此阶段，梳理多家研报分析，为保险业基本面瞄准定位，或许能够还原保险业本质，也为后市走向精准把脉。

　　需求是行业发展的底层动力。从负债端来看，居民旺盛的储蓄需求利好于保险业持续向上。以短期维度来看，2022年9月至2023年12月，存款利率已下调4次，竞品比较下储蓄型保险产品吸引力进一步提升。以长期维度来看，我国老龄化进程加速，养老储蓄需求有望持续提升，且伴随着居民风险偏好随年龄增长而下降，储蓄型保险产品具备较大吸引力力，这也成为行业未来增长的重要驱动力。

　　供给侧方面，行业转型持续深入，多家险企主动调整业务重心，寻求业务结构均衡发展；“保险+”服务不断拓展，共同驱动负债端供给侧发力。另外，代理人队伍转型、储蓄型业务本身的优化、经营环境的改善等等都是行业的积极变化，推动行业长期健康发展。

　　开源证券分析师谈到，严监管、深入转型趋势下依靠产品、服务、代理人队伍等优势的头部险企有望进一步夯实领先地位。以阳光保险为例，其在同业新业务价值普遍有所波动、下滑之时，依旧保持逆势增长，2021年、2022年、2023年上半年NBV同比保持正增长，是唯一一家实现NBV连续正增长的上市险企；阳光的财险业务多措并举降本增效，综合成本率显著优化，业务品质持续改善。在成绩背后，恰是其对产品结构、服务品质、队伍专业度、科技应用等多方面的提升优化，由此彰显出强劲的韧性与成长性。申万宏源(000166)研报对阳光保险的定位是“价值创造能力优势显著的稀缺性民企标的”，并表示，持续看好阳光寿险价值的长期成长性及财险承保盈利能力的改善趋势，给予“买入”评级。

　　基于良好基本面因素，阳光保险股价近日有所回温，尤其是1月8日领跑同业，上涨近3%，这正是行业领先险企的缩影与价值所在。

　　资产端方面，针对投资者普遍关心的权益投资板块，中金分析师在对中资寿险公司过去一年投资业绩与负债成本的对比测算中发现，目前寿险公司仅固收类资产收益足以覆盖负债成本，这也意味着，“2024年权益投资收益率即便为0%，中资寿险净利润仍有向上弹性。”中金分析师表示。

　　东兴证券(601198)研报预判，2024年财政政策和货币政策均有一定可调节空间，宏观经济复苏节奏有望加快，多重利好政策也在持续推动各类价值投资资金入场，权益市场有望在去年较低的基数下实现反弹，预计2024年保险公司投资收益率大概率将优于去年。

　　同时，业内人士认为，当前长端利率处于易升难降阶段，利于支撑保险投资收益与保险股估值，且中央汇金增持利好保险股权益弹性，同时释放对权益市场积极信号，权益投资收益仍具信心。

　　在行业具备向好趋势及估值严重超调的当下，保险股价值也愈发凸显，多家机构建议底部阶段应增配保险股。中金研报称，“我们认为正在改善的负债端最终将兑现为寿险的业绩修复，从而在中长期维度内推动板块波动向上。”

　　国君分析师表示，在市场当下，我们认为保险板块已经处于深度价值区间，建议底部配置。

　　东吴证券(601555)研报谈到，金融股作为顺周期品种，估值明显承压。当前定期存款利率下调，保险股或迎来短期小幅的“戴维斯双击”。